半岛综合体育近期，船舶大涨，中船系个股在一众AI个股中异军突起，表现亮眼。究其原因，市场普遍认为有二：造船周期复苏&重组预期。

　　从基本面看，前5个月造船三大指标全面增长半岛综合体育，国际市场份额保持领先，船舶企业收入利润持续改善。随着航运市场逐步回暖，船舶需求旺盛，部分造船企业订单量饱满。市场观点认为新一轮造船周期已开启，只不过对于周期的强度还略有分歧，但不管怎么样，造船业的好日子是要来了。

　　从重组预期的角度看，中船科技拟作价92亿元收购5家公司股权，配套募资30亿元，给予了市场更多的想象。

　　据中国船舶工业行业协会日前发布的2023年1-5月船舶工业经济运行情况显示，1-5月，我国船舶工业保持平稳发展态势，造船三大指标实现全面增长，国际市场份额保持领先，船舶企业收入利润持续改善。具体来看，1-5月，全国造船完工1647万载重吨，同比增长15.4%。承接新船订单2645万载重吨，同比增长49.5%。5月底，手持船舶订单11799万载重吨，同比增长15.5%。全国完工出口船1402万载重吨，同比增长13.8%；承接出口船订单2415万载重吨，同比增长52.5%；5月末手持出口船订单10831万载重吨，同比增长19.9%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的85.1%、91.3%和91.8%。

　　此外，今年1-5月，48家重点监测的造船企业完工出口船1401万载重吨，同比增长14.1%；承接出口船订单2380万载重吨，同比增长49.7%；5月末手持出口船订单10747万载重吨，同比增长18%。出口船舶分别占重点造船企业完工量半岛综合体育、新接订单量、手持订单量的86.9%、94.2%和94.5%。

　　与此同时，1-5月我国造船三大指标国际市场份额保持领先。1-5月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的48.1%、67.3%和51.6%。

　　另据数据显示，1-5月，全国造船完工量569万修正总吨，同比增长29%；新承接船舶订单量1122万修正总吨，同比增长24.2%。截至5月底，手持船舶订单量5316万修正总吨，同比增长27.4%。按修正总吨计，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的45.5%、62.8%和45.7%。

　　复盘1886-2020年间的造船业发展、需求和供给的错配是造船周期产生的主要原因。在此期间、造船业可分为3轮大周期，6个阶段，每个阶段持续20余年。

　　因此，市场不少看好船舶行业的人士已经喊出了“造船行业二十年周期拐点已至”这类声音。

　　由于造船周期的时间跨度较大，许多机构的研究员对相关的产业研判存在不足半岛综合体育，导致了市场对该行业产生了较多的预期差。

　　第一个预期差是造船行业目前并非是不景气，而是因为市场不了解造船龙头公司的提价策略。

　　第二个预期差是新能源船型占现有订单及新签订单占比提升，新能源船替代传统燃料船是行业的长期趋势，这或将拉长造船替代的周期。

　　当前造船板块处于订单高增长+业绩兑现期，本轮订单爆发周期从2021年开始，全球新船订单量从2020年的1058艘7500万载重吨急剧增加到21年1765艘1.32亿载重吨，创下过去10年来的次高纪录。

　　供给端经过多年产能出清，需求端爆发式增长，造船价格从2021年以来进入上行周期，当前中国新造船价格指数接近近十年高位。船舶订单交付周期在2年左右，2021年签的第一批高价船预计在2023年开始交付，24年将全部交付高价船，业绩兑现周期预计将从2023年开启。

　　船舶行业周期属性明显，新造船需求主要来源于受海运贸易景气度影响的“扩张需求”和受船龄到期、环保政策、技术升级等因素影响的“替换需求”两类。扩张需求方面，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比增长97.2%，2022年新接订单万载重吨口径同比-36.5%，但新接订单金额同比仍增长8.2%，主要系目前各船厂排产饱满，造船已进入“量降价升”的环节；替换需求方面，全球船舶平均拆解船龄25年左右，上一轮交付高峰换船周期来临，同时环保政策或进一步加快船舶更新替代需求。2023年“扩张”和“替代”两大需求共振，有望推动造船行业进入新一轮上行周期。

　　中信证券表示，此轮航运和造船周期驱动因素更多出现在供给端，相较于上一轮航运和造船超级周期（2002-2008年），本轮周期中不同船型周期峰值相对错位，因此整体看本轮周期相对平缓，但持续性更久。

　　中信则强调，各船型周期进程不同步，集装箱船、LNG运输船半岛综合体育、海工装备、油轮、干散货船市行情依次改善，行业集中度及高附加值船型占比大幅提升导致本轮周期头部船企受益明显。

　　中信预计未来三年船企将迎来业绩兑现期，产能持续紧张有利于船价维持高位且钢材价格下跌将使造船厂盈利能力大幅改善。

　　中信看好：1）受益于中国船舶制造行业集中度不断提升以及产品结构不断高端化的船舶制造领域龙头。2）受益于船配核心部件和技术自主可控的产业链细分领域龙头半岛综合体育。

　　聚焦A股船舶板块行情，除了上述造船业的整体基本面，与海军装备建设+国有资产整合也不无关系。

　　内生：“十四五”期间，我国海军由近海防御向远洋护卫持续转型，船舶行业有望持续受益于海军现代化建设。

　　外延：近年，多家国有上市平台有序整合，逐步剥离不良资产，整合解决同业竞争问题，并注入优良院所和科技类资产，船舶行业有望受益于国有资产整合，打开发展天花板，获得估值提升。

　　此外，浙商证券表示，打造“中国特色估值体系”，船舶央企受益一带一路、中特估。

　　中国船舶集团与法国达飞海运集团协议金额达210多亿元，创下了中国造船业一次性签约集装箱船最大金额的新纪录；市场持续打造“中国特色估值体系”，船舶制造央企随着盈利能力正逐渐进入上升区间，率先受益于“一带一路”、“中特估”。